参加第四季度，天下经济若何演绎？的投资者要若何合理树立天下钞票？中国经济及市集前程若何？对此，景顺、威灵顿钞票搞定和安本三大天下钞票搞定巨头共享了他们的最新研判。这三家公司在天下搞定的钞票界限区别约为1.8万亿好意思元、1.2万亿好意思元和5059亿英镑。

　　三家机构合计，天下通胀基本获得限度，经济“硬着陆”风险较低。中国正在进行积极的结构性颐养，中长久利好经济增长和市集融会。短期需要恭候更多细节落实，以阐发市集厚谊和估值的长久赈济点。

　　天下经济能否软着陆？

　　安本意象，天下经济将已毕“软着陆”，天下降息周期或降捏续。

　　安本首席投资主任Peter Branner指出，刻下，天下通胀风险受到多个身分影响，包括油价大幅高涨，以及中东弥留风景加重导致的天下供应链中断等。

　　安本指出，一系列数据自大，好意思国经济增长正在放缓，制造业和房地产等对利率相比明锐的行业冉冉堕入窘境，且财政支捏也在削弱。而这种放缓有可能演化成更具破损性的经济收缩，天下降息周期将捏续，平衡利率处于相对较低水平，形态利率在2%~3%之间。

　　威灵顿投资搞定天下投资和多元钞票策略师Nanette Abuhoff Jacobson合计，天下经济“硬着陆”风险较低，通胀基本获得限度，因此，发达市集的公司有望已毕强盛的盈利增长。意象继好意思联储和中国东说念主民银行降息之后，翌日12个月内大王人央即将会跟进放宽货币策略。

　　景顺首席天下市集策略师Kristina Hooper暗示，总体而言，好意思国经济状态细致无比，有望已毕软着陆。初期财报自大好意思国经济增长仍保捏韧性，意象圭臬普尔500指数成份股三季度的盈利增长率约为4.1%。

　　意象翌日，Kristina Hooper暗示，诚然近期一系列经济数据融会可以，但需要眷注好意思国经济间隙的存在，其中枢可能是好意思国劳能源市集的走弱。“10月10日公布的好意思国初度申领休闲馈遗金东说念主数已飙升至一年多以来的最高水平，我将愈加属意劳能源市集走弱的迹象，因为劳能源市集是好意思国糟践情景保捏细致无比的要津，亦然好意思国经济保捏健康的要津。”

　　若何看待中国钞票

　　三大资管巨头均高度眷注近期中国推出的策略“组合拳”美国唐人社，合计此举中长久利好中国经济及市集。

　　 Kristina Hooper暗示，中国财政部在发布会上就欺诈各部门钞票欠债表支捏长久经济增长决策自大了更多细节。尽管新刺激要领的具体界限尚未公布，但决策中提到将通过加大政府债务刊行，为处所钞票欠债表提供支捏，补充国有银行老本，提振房地产市集，成人网站并为有需要的东说念主群提供财政援救。可以看到，通过详细全面的要领，中国正在进行积极的结构性颐养，中长久利好经济增长和市集融会。

　　最新公布的数据自大，中国第三季度GDP同比增长4.6%，高于市集预期的4.5%。

　　对此，景顺亚太区(日本之外)天下市集策略师赵耀庭暗示，尽管第二季度经济增长有所放缓，但受益于近期出台的刺激要领，中国经济从三季度开动已再行加快，中国GDP增长有望向上5.0%的标的。

　　威灵顿投资搞定合计，中国政府最近推出的刺激性要领对于流动性和市集厚谊有积极提高作用，当今需要恭候更多细节落实，以阐发市集厚谊和估值的长久赈济点。

　　安本指出，中国策略的宽松进程发生了关键更动，可能带动中国股市被再行订价。但仍然需要捏续的支捏策略来对消房地产市集的结构性阻力。

　　天下股票若何树立？

　　威灵顿投资搞定对天下股票守护收尾超配的不雅点。Nanette Abuhoff Jacobson说：“尽管上个季度市集波动有所加多，但咱们对公司和天下经济基本面的韧性仍抱有信心。由于经济‘硬着陆’的风险较低，且刻下看通胀基本获得限度，发达市集的公司有望已毕较为强盛的盈利增长。”

　　 Jacobson暗示，好意思联储9月份布告降息后，好意思股市集融会强盛。从传统的估值筹备来看，好意思国股票估值偏高。出于严慎酌量，对好意思国股市捏中性意见。然而，酌量到利率下行和长久盈利增长仍具后劲，咱们合计好意思股指数相比接近公允价值。况兼，分娩力的增长久超单元劳能源成本的上升，这使得企业竞争力得以提高，企业利润率得以扩大，为其提高盈利才智提供了复古。

　　 Kristina Hooper指出，昔日的几个季度里，圭臬普尔500指数成份股的融会王人高于预期。而昔日40个季度中，圭臬普尔500指数有37个季度的本色盈利增长率王人高于预期。FactSet Research意象，在圭臬普尔500指数成份股发布本色盈利情况后，同比盈利增长可能会达到7%阁下，远超刻下意象的4.1%。

　　 Kristina Hooper合计，尽管上市公司盈利超出预期，对股票价钱提供复古。但各个板块之间的融会有在权贵各异，科技板块的盈利增长预期达到14.9%，而材料和能源板块的盈利增长预期则为负值。

　　安本合计，最近的财报季自大经济出现了正面修正，盈利增长扩张到周期性产业。诚然好意思国股市估值较高，但科技股的高利润率、高解放现款流量和强盛的钞票欠债表使它们不会重蹈昔日泡沫期的覆辙。

　　对于日本股市，威灵顿投资搞定暗示，过程8月份的波动之后，日本股票的估值似乎更具招引力，当今再行看好日本股票。Nanette Abuhoff Jacobson说：“日本股市的波动主如若由投资策略和套利交往关联的期间分析的动态变化所导致，而非基本面疲软。另外，日本股票的结构性基础——包括宏不雅配景的改善、企业改良和通过回购加多的现款呈报——大体上仍然褂讪，存在进一步再行评级的空间。”

　　黄金会否再革命高？

　　近日，现货黄金价钱首次涉及2700好意思元/盎司，创历史新高。本年以来，黄金价钱累计涨幅已向上30%。

　　对于黄金的后市走势，威灵顿投资搞定合计，黄金的飙升态势可能会捏续。

　　 Nanette Abuhoff Jacobson说：“咱们守护对大量商品的收尾超配。在地缘政事风险升高的情况下，投资黄金和石油或能灵验散布风险。意象来岁，金价将络续受到策略利率下调的复古。央行对黄金的购买也曾强盛，在税收优惠策略的刺激下，中国和印度的零卖黄金需求有望加多。”

　　哪些风险须重心雅致？

　　威灵顿投资搞定合计，主要的风险包括好意思国大选可能带来的关联波动、中东地区更大范围的悠扬，以及通胀飙升。

　　 Nanette Abuhoff Jacobson暗示，中枢通胀再行提速，将使列国央行颐养刻下的预期利率旅途，超大市值股票的盈利或出现惟恐下行。“咱们在密切眷注中东的地缘政事突破，如果突破升级，可能推高油价，导致供应链出现摩擦，从而加大宏不雅的省略情味。”

　　 Peter Branner暗示，地缘政事省略情味是主要的风险身分，包括中东突破进一步升级、导致油价和地缘政事风险溢价大幅飙升，以及好意思国主导的经济衰败风险。岂论谁最终入主白宫，中期市局濒临的更大风险是经济衰败，而非通胀。

　　安本合计，好意思国大选是天下经济的主要风险，营业和财政策略可能会激励通胀。当今看，好意思国总统大选两名主要候选东说念主的预期差距很小，特朗普到手的可能性为50%。如果特朗普胜出，将意味着更高的利率、更高的通胀、好意思元走强，对股市的影响较为恶浊；投资组合需要酌量和搞定这些风险。

　　安本暗示，在好意思国大选前应策略性地增捏好意思元。在经济“软着陆”的基本假定下，好意思元中期或将小幅贬值。如果特朗普到手美国唐人社，好意思元可能会增值，并对冲其他钞票的潜在亏本。