好意思国财政部长耶伦（Janet Yellen）因加大短期好意思债（Treasury bills）的刊行而受到经济学家品评indian sex5，以为耶伦挑升通过这一战略减少永恒好意思债的比例，从而压低假贷本钱，在选举年东谈主为刺激经济。

彭博记者Robert Burgess周三撰文称，此举的恶果将让候任好意思国总统特朗普（Donald Trump）提名的财政部长贝森特（Scott Bessent）迂回难眠。他以为，尽管耶伦可能并非试图操控市集利率，但她遴选增多相当短期好意思债的刊行，导致来岁将有荒谬坚强的债券到期，而当今已达6.74万亿好意思元。这占好意思国合计28万亿好意思元可通顺政府债务的约四分之一。 

耶伦在7月份遴选采访时已然否定存在增多短债这一战略。Burgess以为，不管初志如何，从外界看来，这一决定在其时颇为合理。2023年通胀率显贵着落，并在2024年上半年继续快速回落。其时看，好意思联储很快就会大幅降息，这将缩小所有到期债务的利息本钱，为征税东谈主省俭数十亿好意思元。

此外，总统大选被以为是势均力敌indian sex5，这为特朗普未能连任并扩充大规模新关税的可能性留住了空间。而大巨额经济学家王人以为，新关税将重新激励通胀并推高假贷本钱。

然则，跟着时候推移，这些假定十足幻灭了。通胀比预期更强硬，好意思联储降息的预期显贵减少。与此同期，特朗普收效连任，这增多了他对主要贸易伙伴征收关税的可能性，进一步鼓励通胀率高涨。繁衍品市集数据流露，债券交游员对通胀率的预期在往时几个月里高涨了约一个百分点，达到自2023岁首以来的最高水平。

Burgess暗意indian sex5，这一切意味着政府、企业和家庭将靠近更高的假贷本钱。彭博新闻周五发布的一项针对约50位经济学家的月度看望流露，他们瞻望到2025年第一季度末，基准10年期好意思债收益率将达到4.26%，高于一个月前预测的3.80%。他们对来岁其余时候的收益率预测也较10月看望有所高涨。

这一问题非同儿戏。在本年1月致Key Square Capital Management LLC投资者的一封信中，贝森特写谈，如若特朗普连任，“拒接其创造‘经济盛宴’的最大风险身分”将是“永恒利率的眨眼间高涨”。

拜登政府因解决好意思国债务工作本钱的飙升而受到庸俗品评，这是2023财年联邦预算赤字扩张至1.8万亿好意思元（占国内分娩总值的7%）的主要原因之一。政府的净利息本钱自2020年以来已翻倍，从2020财年的3450亿好意思元增多至2024财年的8820亿好意思元，而下一任财政部长着实弗成能扭转这一趋势。

贝森特曾将耶伦遴选更高比例刊行短期国库券的决定描画为“风险战略”，并指出其“带来显贵本钱”，他可能会转向更多刊行中永恒债。BNY Mellon战略师此前在商议发达中写谈，这一债务期限结构的变化将影响所有到期期限，“并标明对永恒好意思债的需求将不得不增多”。他们担忧，可能出现“大规模撤资”或“买家歇工”的情况。

Burgess分析，解决好意思国36万亿好意思元的债务（其中28万亿好意思元可通顺）尤其辣手，因为频年来持有国债的投资者结构发生了要紧变化。阐述摩根大通战略师的数据，被视为对价钱不敏锐的投资者（如好意思联储及番邦央行和政府）在国债市聚积的占比已降至约50%，为1997年以来的最低水平。而在2015年，这一比例约为75%。这意味着，更多的国债掌持在对市集条件变化更敏锐的对冲基金等投资者手中，这可能导致波动性增多，使收益率保管在更高水平。

Burgess暗意，特朗普自称是“债务之王”，闲居吹嘘我方的营业帝国如安在屡次难题时间存活下来。他说，但愿特朗普能带领下一任财政部长渡过好意思国假贷历史上注定最辣手的时间之一。