民生证券股份有限公司方竞，李阳，赵铭近期对凯盛科技进行商榷并发布了商榷证明《2024年三季报点评：Q3事迹高增、单季研发用度同比大增，静待UTG业务发达》，本证明对凯盛科技给出买入评级，面前股价为13.3元。

凯盛科技(600552)

公司发布2024年三季报：24Q1-Q3完竣营收35.74亿元，同比-5.46%，归母净利1.12亿元，同比+16.41%，扣非归母净利36万元，同比-94.74%。其中，24Q3完竣营收13.57亿元，同比+2.26%，归母净利0.70亿元，同比+322.66%，扣非归母净利0.30亿元，客岁同时亏蚀。

概念数据改善，海涵UTG二期形态进展：

单三季度公司营收同比+2%，归母净利0.7亿元、同比+323%爱色电影，24Q3毛利率23.43%，同比+11.77pct、环比+5.74pct。

凭据公司8月底事迹阐发会公开沟通纪要，UTG二期形态目下厂房、园区及水、电、气、浑水处理等各项公辅工程均已缔造完成，满足1500万/片产线缔造需要，已装配完成4条坐蓐线，剩余产线缔造已运转。

单季研发用度同比+118%：

24Q3公司时期用度率19.21%，同比+8.37pct，主因系研发用度率彰着飞腾，其中单季销售/处理/研发/财务用度率分手为1.88%/5.22%/9.21%/2.90%，同比分手+0.05/+1.20/+5.72/+1.40pct。系数额角度，研发用度1.25亿元、同比

118%，财务用度0.39亿元、同比+60%，24Q3期末公司短期借款19.38亿元、客岁同时为13.76亿元，永远借款16.68亿元、客岁同时为13.02亿元。

UTG一体化龙头，拥抱“折叠屏时期”：

凭据Counterpoint数据，折叠屏参预快速浸透期，大家折叠屏手机出货量将从2022年的1310万台增长至2027年的1.015亿台，CAGR达50.6%，国内品牌推新速率加速、阛阓增速更高，期待折叠机新机型密集催化。UTG已成为折叠屏盖板主流诓骗标的，公司原片一体化上风彰着，二期产能迟缓开释。UTG产业链参预壁垒主要体当今原片技巧斥地，公司自主研发的30微米UTG，是国内独一消亡“高强玻璃—极薄薄化—高精度后加工”的宇宙产化超薄柔性玻璃产业链。

投资提倡：商量到公司前三季度事迹基数较低，咱们下调盈利预测，展望公司2024-2026年归母净利润分手为1.75、2.34和2.79亿元，现价对应动态PE分手为72x、54x、45x。动作凯盛集团涌现与诓骗材料平台，看好公司①国产UTG一体化龙头，二期产能开释拥抱折叠屏时期，②诓骗材料板块容身锆系居品，高附加值新材料放量在即，保管“推选”评级。

风险指示：UTG进展不足预期；诓骗材料形态进展不足预期；蹧跶电子需求下滑风险。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据策画，天风证券熊可为商榷员团队对该股商榷较为深刻，近三年预测准确度均值为76.88%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.59亿，凭据现价换算的预测PE为49.26。

最新盈利预测明细如下：